天然橡膠周評(píng)：滬膠減倉(cāng)上行 現(xiàn)貨企穩(wěn)運(yùn)行

1 一周市場(chǎng)回顧

1.1 期貨市場(chǎng)回顧  　　

　　本周滬膠連續(xù)的減倉(cāng)上行，多空表現(xiàn)的參與熱情較低，但在空頭大幅減倉(cāng)的情況下主力保持偏多行情，目前基本面趨勢(shì)對(duì)于主力也有偏多支撐。本周滬膠反彈主要來(lái)自于上周探底后市場(chǎng)抄底情緒升溫，空頭暫時(shí)性撤退令市場(chǎng)價(jià)格重心抬升，可見(jiàn)受到交割因素的影響較大，但資金操作熱情偏低。截至到本周四，主力1701合約收盤(pán)12775元/噸，較上周四收盤(pán)漲400元/噸，漲幅3.23%。

1.2 現(xiàn)貨市場(chǎng)回顧    

　　本周天然橡膠人民幣市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅上漲后企穩(wěn)。基本面情況依然未見(jiàn)起色，但本周滬膠迎來(lái)減倉(cāng)上漲行情，而現(xiàn)貨報(bào)價(jià)上漲后有企穩(wěn)跡象。受疲弱的下游需求拖累，雖然報(bào)價(jià)有所跟漲，但實(shí)盤(pán)跟進(jìn)乏力，下游工廠多以銷定產(chǎn)，加上對(duì)后市行情偏空心態(tài)，對(duì)于報(bào)價(jià)小漲不急于跟進(jìn)，因此成交放量有限。而本周浙江市場(chǎng)工廠、經(jīng)銷商基本停工，華東市場(chǎng)需求受到影響，區(qū)內(nèi)交投較為冷清。截至周四收盤(pán)，上海市場(chǎng)15年國(guó)營(yíng)全乳膠報(bào)價(jià)在10500元/噸，較上周漲幅為2.94%。周內(nèi)最高價(jià)達(dá)10600元/噸，最低價(jià)在10400元/噸。

　　本周青島保稅區(qū)美金膠整體報(bào)價(jià)上揚(yáng)，特別是標(biāo)膠和混合膠漲幅明顯，煙片膠因報(bào)盤(pán)居高暫且波動(dòng)不大。從商家報(bào)盤(pán)情況看，市場(chǎng)現(xiàn)貨依舊一貨難求，報(bào)盤(pán)稀少，以遠(yuǎn)月船貨為主，煙片膠和越南膠少量，混合膠報(bào)盤(pán)尚可，美金和人民幣報(bào)盤(pán)活躍。市場(chǎng)現(xiàn)部分商家補(bǔ)貨操作，但整體成交情況一般，下游工廠多接船貨為主。截至本周三收盤(pán)，煙片膠報(bào)價(jià)盤(pán)整在1640美元/噸，但實(shí)際成交多在1580-1610美元/噸，與上周相差不大；標(biāo)膠船貨大漲70美元/噸至1350-1380美元/噸，漲幅5.41%，主流成交在1350-1360美元/噸；混合膠上漲55美元/噸，漲幅達(dá)4.18%。

2 美金外盤(pán)

　　本周干膠外盤(pán)市場(chǎng)價(jià)格整體上揚(yáng)40-60美元/噸，造成價(jià)格上漲的主要原因一方面在于進(jìn)入交割月份之后滬膠主力合約持續(xù)反彈，從而對(duì)天膠市場(chǎng)形成一定支撐；另一方面聽(tīng)聞泰國(guó)產(chǎn)區(qū)降雨較多，從而令割膠受阻，原料產(chǎn)出有限。但相比于國(guó)內(nèi)保稅區(qū)庫(kù)存單邊下滑態(tài)勢(shì)來(lái)看，美金船貨遠(yuǎn)月成交稀少。而越南產(chǎn)區(qū)雖然聽(tīng)聞目前天氣正常，原料供應(yīng)充足，但整體成交氣氛較前期有所回落。截至月底，煙片報(bào)價(jià)1560-1700美元/噸，漲幅4.17%；標(biāo)準(zhǔn)膠基本1360-1380美元/噸，漲幅3.39%。

3 下游動(dòng)態(tài)   　

　　本周全鋼胎生產(chǎn)企業(yè)平均開(kāi)工環(huán)比小幅走高，樣本內(nèi)部分企業(yè)在出口和配套市場(chǎng)訂單向好帶動(dòng)下開(kāi)工有所提漲。據(jù)了解，近期非美國(guó)家出口訂單有所增加，個(gè)別廠家全鋼雪地胎也在當(dāng)月開(kāi)始加大排產(chǎn)，另外本月內(nèi)銷訂單任務(wù)量有所增加，均對(duì)部分廠家開(kāi)工起到較強(qiáng)支撐。截至目前，山東地區(qū)僅華盛、永盛、盛泰、金宇廠家月度政策有微幅調(diào)整。卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)全鋼胎企業(yè)26家，其中年產(chǎn)能300萬(wàn)套以上的企業(yè)10家。本周卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)山東地區(qū)輪胎企業(yè)全鋼胎開(kāi)工率為70.31%，環(huán)比上漲0.74個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲5.13個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于去年同期尚在閱兵停產(chǎn)后的恢復(fù)期。（開(kāi)工率按照實(shí)際產(chǎn)能測(cè)算）

　　本周卓創(chuàng)監(jiān)測(cè)半鋼胎企業(yè)平均開(kāi)工環(huán)比繼續(xù)小幅增長(zhǎng)。當(dāng)前配套市場(chǎng)訂單較好，同期出口市場(chǎng)亦表現(xiàn)理想，特別是部分船期較長(zhǎng)的國(guó)家圣誕節(jié)前訂單已集中開(kāi)始排產(chǎn)，對(duì)當(dāng)前開(kāi)工均形成較強(qiáng)支撐。另外，雪地胎的排產(chǎn)也在提量中。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)輪胎企業(yè)半鋼胎開(kāi)工率為72.81%，環(huán)比上漲0.43個(gè)百分點(diǎn)，同比上漲10.98個(gè)百分點(diǎn)，幅度較大，主要是由于去年同期尚在閱兵停產(chǎn)后的恢復(fù)期。（開(kāi)工率按照實(shí)際產(chǎn)能測(cè)算）

3. 后期市場(chǎng)預(yù)測(cè)

　　本周消息面：1．截至8月底青島保稅區(qū)橡膠庫(kù)存繼續(xù)下跌，總量合計(jì)11.7萬(wàn)噸，較8月中旬下滑16.86%。具體來(lái)看，此次庫(kù)存暴跌的主要原因依然是天然橡膠庫(kù)存大幅下降，據(jù)統(tǒng)計(jì)截至8月低天然橡膠約7.6萬(wàn)噸，較8月中旬下滑1.9萬(wàn)噸，跌幅達(dá)20%；復(fù)合膠0.54萬(wàn)噸，與上月底持平。 2．1-7月 綜合外胎產(chǎn)量2.12億條，增長(zhǎng)3.86%；其中子午線輪胎產(chǎn)量1.93億條，增長(zhǎng)5.43%；全鋼子午胎產(chǎn)量4943萬(wàn)條，增長(zhǎng)3.36%。主要產(chǎn)品輸送帶產(chǎn)量1.72億m2 ,下降6.10%。3. 2016年7月印度天然橡膠產(chǎn)量為5.2萬(wàn)噸，同比上升11%。7月份天然膠消費(fèi)量8.7萬(wàn)噸，同比上升4.3%，進(jìn)口量為4.12萬(wàn)噸，同比下降1.81%；天然橡膠6月底庫(kù)存為21.1萬(wàn)噸。

　　后市預(yù)測(cè)：距離近月1609合約的交割期所剩的時(shí)間已經(jīng)不多了，近月繼續(xù)減倉(cāng)的同時(shí)，主力多空資金也在進(jìn)行調(diào)整倉(cāng)位。目前就基本面環(huán)境來(lái)看，09合約的倉(cāng)單壓力有望平穩(wěn)消化過(guò)度，對(duì)于市場(chǎng)的利空作用也越來(lái)越小，雖然市場(chǎng)交投并未有有效企穩(wěn)，但是社會(huì)顯性庫(kù)存處于低位，市場(chǎng)也存在一定的補(bǔ)庫(kù)存情緒，原料供應(yīng)也尚未放量，這樣供需緊平衡對(duì)于市場(chǎng)有一定的“托底”作用。預(yù)期滬膠受基本面影響較小，處于震蕩偏多格局，或有繼續(xù)上攻可能，但做多僅適用于短線。